2022年我国水泥上市公司ESG信息披露分析报告

中国水泥协会  王郁涛  张建新  刘  霄

前言

ESG是环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance）三个英文单词的首字母缩写，是指企业在环境、社会和治理方面的表现和业绩。

随着“双碳目标”的提出，我国在政策层面日益重视ESG评估与企业实践。早在2017年，证监会和环保部颁布《关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》。2018年，证监会修订了《上市公司治理准则》，要求上市公司披露环境、社会责任和公司治理的有关信息。2018年中国水泥协会编制的三个团体标准，分别是《T/CCAS 001-2018 水泥企业社会责任准则》《T/CCAS 002-2018 水泥企业社会责任报告编写指南》《T／CCAS 003-2018_水泥企业社会责任评价指标体系》，对推动水泥行业的ESG工作起到了积极推动作用。2022年5月，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》明确，要推动央企控股上市公司ESG专业治理能力、风险管理能力不断提高；推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露“全覆盖”。

为了增强水泥行业企业诚信意识，提高行业自律水平，推动行业信用体系建设，中国水泥协会制定了《水泥行业企业信用评价指标》《中国水泥行业企业信用等级评价管理办法》，并于2023年5月发布了《关于2023 年水泥行业企业信用评价工作的通知》，协会联合国资委商业信用中心开展评价工作，同时，还将组织开展ESG评价工作。

2022年中国水泥行业ESG的理念发展情况具体如何呢？本报告将通过梳理和总结水泥行业上市公司ESG相关报告发布情况，分析报告主要内容，提出信息披露存在的主要问题及相关建议，以期给投资者和行业同仁提供决策参考。

一、2022年水泥上市公司ESG相关报告披露情况

（一）水泥行业上市公司概况

据统计，水泥行业上市公司有30家，其中A股上市22家，H股上市8家。

注：统计数据截止到2023年7月10日

ESG报告享有“第二份财报”之称，正逐渐成为上市公司的标配。在统计的30家水泥上市公司中，有9家企业未单独披露“ESG”“CSR”报告，只是在年报中披露了相关信息，剩余21家水泥上市公司中，14家披露了“ESG报告”，6家披露了“CSR报告”，华润水泥

披露了“可持续发展报告（SR）”。三种类型的报告，或者说三种报告名称在我国出现时间是有先后顺序的，其中《社会责任报告（CSR）》出现的时间最早，《可持续发展报告（SR）》的出现时间稍晚，《ESG报告》是近十年才开始流行。

2022年水泥行业上市公司各家披露的报告名称不同，内容的侧重点也有所不同，但报告基本都涉及了环境、社会和公司治理三个方面相关内容，例如，华润水泥过去每年既有“ESG报告”，又有“CSR报告”已经连续发布10年。2023年华润水泥向社会公开率先发布的首本《可持续发展报告2022》（SR报告），依照重要性、量化性、平衡性、一致性的原则，详述了 2022 年华润水泥在可持续发展管理和履行经济责任、员工责任、客户责任、环境责任、伙伴责任、公共责任等方面的亮点实践，可圈可点值得特别称赞。2023年金圆股份第一次发布了《ESG报告》，向投资者等利益相关方披露了公司在经营中对于 ESG 议题所秉持的理念、建立的管理方法、推行的工作与达到的成效。我们期待着其他9家没有单独编写ESG报告的企业，尽快编写发布ESG报告。

图1  30家水泥上市公司报告名称分类情况图

（二）报告展现时间与形式

从2022年在报告发布时间上看，绝大部分企业都是在披露年报的同时披露ESG相关报告，一般在4月30日之前就披露完毕。但也有少数企业在年报发布后，在企业官网“社会责任”栏目公开披露。

传统上市公司估值方式重视财务信息，而ESG则整合了治理、社会、环境等非财务信息，可以有效弥补传统估值方式的不足，ESG已成为衡量企业可持续发展能力、价值创造能力的新指标。

报告的展现形式反映了企业在ESG信息披露方面所做的努力和重视程度，除了在内容的详实上下功夫外，企业在图文设计上，多数企业对报告进行了精美设计，以更好地展示企业在环境、社会和公司治理方面所做的工作，但仍有三分之一的企业重视程度不够，未进行图文设计，仅展示相关情况的文字稿，读者在阅读、分析和体验的过程中，效果不佳。

图2  部分企业ESG报告封面展示

对于水泥企业来说，无论是许下勃勃雄心的ESG承诺，还是开展成效显著的ESG实践，其关键在于让利益相关方知悉并获得认可。与制式化的财务报告相比，ESG报告给企业留下了更大的操作空间，2022年，水泥企业ESG报告的篇幅长度和内容丰富性均有了一定提升。

如果把ESG报告整体看做企业将要讲述的ESG故事，那么ESG报告封面就是故事的开头，报告披露页数可以反映企业信息披露的详尽程度，报告内容就是故事的细节和情节。2022年的报告，有6家企业披露的报告在50页以上，如：中国建材股份81页，亚泥中国80页，西部水泥72页，华润水泥61页，海螺水泥58页，天山股份58页。这些公司高度重视ESG报告编制工作，均对报告进行了精美的设计，详实的报告加上精美的图文、表格图形美化，这有助于读者充分、详实地了解企业ESG相关信息。故事听来，娓娓动听，如诗如画，沁人心脾。金隅集团虽然文字超过70页，但基本没有进行图文设计美化，阅读上与其他企业相比，效果上就打了折扣。

此外，在未进行图文设计的6家企业报告中，披露的文字大多不足30页，有的甚至在10页以下，读者无法全面了解掌握企业ESG的情况，许多公司在报告图文设计以及内容详实度方面还有不小的提升空间。

图3 水泥上市公司报告形式比例图

二、水泥上市公司ESG相关报告内容分析

（一）报告编写结构与内容

通过研究21家企业发布的报告，我们基本梳理出水泥企业报告的框架结构。对于一份ESG报告来说，首先需要确定利益相关方，根据利益相关方的诉求与期望，识别出重点关注议题内容。对于水泥企业来说，利益相关方至少包括：政府（监管机构）、股东（投资者）、消费用户、员工、经销商、供应商、社区及环境。其中政府的诉求是企业遵纪守法、合规经营、解决就业；股东的诉求是公司规范经营，获得合理回报；消费用户的诉求是水泥质量、产品安全以及售后服务；员工诉求是健康安全、职业发展；经销商诉求是政策支持；社区的诉求是公益及社区发展；环境诉求是环保、节能减排。

报告编写结构，一般分几个部分，从不同角度将上述议题组织起来逐一披露。每家企业的分类方式都不样，比如：公司治理、产品质量、环境保护、社会公益、员工成长，是每家水泥企业ESG报告都会披露的内容，其中安全生产、产品质量，环境保护、节能减排又是水泥上市公司重要性等级靠前的议题。越来越多的利益相关者期待水泥企业能够讲好ESG故事，实现可持续发展。水泥企业也逐渐意识到可持续发展的重要性，ESG报告质量的提升至关重要。

2023年，华润水泥首次将社会责任报告与 ESG 报告合并为《2022年可持续发展报告》，并在报告中刊发了《致利益相关方的一封信》，这是该份报告的亮点之一。其实，早在2021年西部水泥就在《2020年ESG报告》中就刊发了《致利益相关方的一封信》。至目前为止，这两家企业使用这种提法，替代了“董事长、总裁致辞”之类的用语。我们认为，这不仅仅是用词的差异，也体现出企业“将不再只为股东做贡献，而是要为所有利益相关者创造长期的、可持续的价值”新的理念、新视角，值得点赞。

一些水泥上市公司在编制ESG报告过程中，进行分类汇总，设计独具企业特色的报告编写框架。例如，华润水泥讲述了6个栩栩如生的责任故事，“数智赋能、润丰 + 润品、双碳筑梦、薪火相传、协同处置、大爱之下”，涵盖公司ESG各方面相关内容；宁夏建材ESG报告，设计了“筑牢管理基础有深度、推动低碳转型有速度、坚持绿色制造有力度、关爱员工发展有温度、践行社会责任有担当”五部分，这“五度一担当”用详实的图文数据反映了，企业的核心价值理念和可持续发展管治、利益相关方沟通、实质性议题分析等。再如，中国建材股份、海螺水泥、天山股份、华新水泥、西部水泥、山水水泥、天瑞水泥、西部水泥、上峰股份等，依据相关要求规则，多维度编制了具有本企业特色的ESG报告，详实丰富多彩的内容，令人耳目一新。相对而言，H股公司的报告要比A股公司报告，从形式和内容上要讲究一些。总体来看，无论水泥上市公司采用什么样的报告结构框架，都涵盖了环境、社会以及公司治理的ESG三大方面。

ESG报告作为企业的“第二份财报”，披露信息主要是以水泥上市公司履行社会责任等非财务信息为主。随着水泥上市公司对ESG的深入了解，也从简单的社会责任事项披露，呈现出围绕治理、社会、环境三大领域细化披露事项的趋势，全面展现企业提升治理效能、践行绿色环保、履行社会责任的举措和成效。例如，华润、华新、天山、海螺、西部、山水、金隅等都组建了企业ESG管理架构，明确了相应职责，建立了企业重大议题评估机制。

2022年度ESG报告获得有关机构表彰或排名的有：天山股份发布的首份ESG报告入选“上市公司ESG优秀实践案例”、入选2022福布斯年度中国可持续发展工业企业典范。海螺水泥获得2021年度金牛社会责任奖、2022年度Wind ESG最佳实践奖（环境）、安永可持续发展年度最佳奖项、2022中国制造业上市公司社会责任五星金奖；华润水泥获中国社会科学院“2022 中国企业社会责任发展指数建材行业三强”、荣获 2022 责任金牛奖“责任产品奖”、浪财经“2022 年港股最佳 ESG 表现奖”，还有许多企业在ESG报告获得各种奖励与表彰，在此就不一一列举。

（二）编制原则与依据

据统计，披露ESG、CSR、SR报告的21家水泥上市公司列示了报告编写原则与依据，参照香港联交所《环境、社会及管治报告指引》11家，参照永续发展报告标准（GRI Standards）7家，参照《联合国可持续发展目标企业行动指南》（SDGs）6家，参照 中国水泥协会《水泥企业社会责任报告编写指南（T/CCAS 002-2018 ）》6家，参照上海证券交易所《上市公司环境信息披露指引》4家，参照深圳证券交易所《上市公司自律监管指引》、国务院国资委《关于中央企业履行社会责任的指导意见》、中国社会科学院《中国企业社会责任报告指南（CASS-CSR 4.0）》 各3家，参照永续发展会计准则委员会（SASB）发布的建筑材料行业标准编制、国际标准化组织《社会责任指南（ISO 26000:2010）》、《社会责任报告编写指南》（GB/T 36001—2015）各2家，参照全球水泥协会（GCCA）水泥行业标准、香港联交所《气候信息披露指引》、英国社会与伦理责任研究所AA1000系列标准各一家，具体如图5所示。

图4   水泥上市公司报告编制依据汇总

ESG是企业实现可持续发展的核心框架，是推动经济绿色低碳转型，落实“双碳”战略目标的重要抓手，如何从理念到实践、从知到行，需要全社会的共同努力。目前，已有多个国际组织发布了ESG信息披露原则。这些ESG信息披露标准是企业进行ESG治理实践和信息披露的方法依据和行动指南，是投资与评价机构开展ESG投资和评估的逻辑依据，也是政府部门制定、执行ESG有关政策并进行监管的决策参考。

在全球证券交易中引用最广泛的是全球报告倡议组织GRI，SSEI网站数据显示，95%的成员交易所发布的信息披露文件引用了GRI标准。其他常被引用的还有可持续会计准则委员会SASB、国际综合报告理事会IIRC、全球环境信息研究中心CDP等相关内容。

目前，我国并没有统一完整的ESG信息披露标准框架，相关披露规定多集中在社会责任方面。我国企业ESG信息披露参照较多的标准主要有：《社会责任报告编制指南》（GB/T 36001-2015）、《中国企业社会责任报告编写指南（CASS-CSR4.0）》《中国工业企业及工业协会社会责任指南》（GSRI-CHINA 2.0）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2022年7月修订）》（深证上〔2022〕726号）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》（上证发〔2022〕2号）以及中国香港地区香港交易所《环境、社会及管治报告指引》等。2018年，中国水泥协会发布了《水泥企业社会责任报告编写指南（T/CCAS 002-2018 ）》，目前部分水泥企业也同时参照这一《指南》编写。

表5  主要国际机构标准与规则

（三）实质性议题

对企业而言，ESG不再是选择题，而是必答题。我们研究一份ESG报告，首先要关注企业披露的实质性议题清单，这是对企业业务影响最大，且利益相关方最关心的。实质性议题是那些可能对企业运营、财务状况或声誉产生重大影响的问题。

水泥工业是资源依赖性、环境敏感型产业，生产过程中，需要消耗大量的原材料、燃料和电力，不但能源消耗过程中排放二氧化碳而且在生产过程中碳酸盐的分解也排放二氧化碳，水泥行业应该努力找到一种既符合保护环境的要求，又有利于提高经济效益的发展模式，发展低碳经济和绿色循环经济已经成为一种必然选择。水泥企业还是发展循环经济的重要节点企业，由于水泥生产工艺的特点，水泥工业是综合利用工业废弃物最多的产业，在利用水泥窑协同处置城市污泥、生活垃圾和工业废弃物等方面具有其他处置方法所不具有的优势，水泥企业作为大中城市不可或缺的功能产业和城市净化器，在加快推进城市周边水泥窑协同处置城市污泥和生产垃圾的进程中，在推动经济社会可持续发展中大有作为。

对水泥企业来说，碳排放和气候变化可能是实质性，因为政策变化，碳定价的因素可能对公司的经营成本产生显著影响。实质性议题也是政府、股东、员工、客户、供应商、社区成员和其他利益相关方特别关心的问题。

在实质性议题方面，有7家水泥上市公司进行了实质性议题管理，通过行业政策分析、国内外ESG披露及评级标准研究、行业优秀ESG报告对标以及公司战略重点等，识别利益相关方重点关注的ESG议题，从“对利益相关方的重要性”“对公司的重要性”两个维度评估议题，确定实质性议题。这些企业确定的实质性议题数量如下图6所示。

华润水泥——综合国家政策、公司发展、标准指南、同行对标等方面，基于原有的重要性议题清单，多维度识别与梳理本年度重要性议题，持续完善重大议题管理模型。2022 年，公司识别了6个责任领域共30 项重要性议题。

海螺水泥——集团开展了利益相关方问卷调查，全面了解各利益相关方对本集团环境、社会及管治议题的意见及期望，据此对重大性议题矩阵进行更新，并将对本集团可持续发展具有重大影响的议题列入重点关注领域，在报告中进行重点描述。报告共识别出9项高度重要议题，12项中度重要议题及1项低度重要议题。

天山股份——2022年，公司系统性完善了公司治理体系，全面梳理合规治理制度，ESG工作报告体系，形成分层履职尽责的工作机制。董事会听取公司ESG工作报告，按ESG工作运行机制各司其职，有效识别并管控可持续发展中的实质性议题，主要利益相关方及其重点关注议题10 十大类别共37项重要性议题，有效推动ESG持续改善。

华新水泥——2022年度，公司综合考虑国家宏观政策导向、资本市场关注重点、可持续发展报告相关标准以及优秀同行对标分析，对华新水泥 ESG 重大性议题进行识别及评估，共确定了 8 项环境议题、10 项社会议题以及 3 项管治议题在内的 21 项议题。通过开展重大性议题评估，明确 ESG 管理重点，并以搭建 ESG 架构为抓手，着力健全 ESG 管理体系，推进良好的可持续发展表现。

山水水泥——本集团对潜在重要性议题进行评估与优次排列，最终判定 14 项议题为重要性议题（包括 7 项环境层面议题及 7 项社会层面议题）。该等议题已经董事会批准，并将其作为开展 ESG 工作的重点考量。

亚泥（中国）——为确保公司永续发展切合利害关系人需求、突出公 司经营特点、顺应行业发展趋势，我们采用科学的方法系 统管理永续发展实质性议题，通过永续发展议题甄别、利 害关系人调研、永续发展影响评估及重大议题管理四个步骤对永续发展实践进行管理，最终判定 3大类22个 实质性议题。

上峰股份——公司以“创造价值，回报顾客、股东、员工与社会”为企业宗旨，对顾客、股东、员工、供应商等利益相关方负责。本报告期内，主要利益相关方及其重点关注议题分为6大类25个议题。

图5  水泥上市公司评估的实质性议题数量

据统计，超过一半的企业都将“公司治理、风险管理、智慧制造、采购供应管理、行业发展与共赢、环保管理体系、能源管理、废弃物处置、污染防治、应对气候变化、健康安全、产品品质管控、社区参与、公益慈善”（各企业议题名称略有不同）等议题列为实质性议题。

（四）报告关键绩效指标

与社会责任报告不同，ESG报告往往需要披露具体的关键指标，核心数据需要历史对比。外界以报告的具体议题设置和执行结果来判断企业是否具备可持续发展能力。

在关键指标方面，仅有4家上市公司披露了关键绩效表，特别是中国建材股份，关键绩效表长度12页，其中环境数据指标38项，社会数据指标171项，两者合计共有209项，而且还有两年的对比数字，一目了然企业的进步与发展。比较好的还有、华润、天山、华新、金圆和中材国际。其他一些企业在报告中也披露了“业绩亮点”“主要经济指标”等，都程度不同的公布了企业的一些数据指标，但缺乏对比，没有历史数据参照，或披露的关键绩效指标比较少，ESG报告中关键指标披露有待进一步提升。

ESG是一项长期的工作，需要企业长期投入与阶段性提升。而目标制订正符合ESG理念的核心要义，是公司ESG风险管控前瞻性思维的体现，也是一家公司从行业中脱颖而出的ESG工作亮点。

图6 水泥上市公司报告关键词

三、水泥企业ESG信息披露建议

通过上文的分析可以看出，由于ESG体系在我国水泥行业仍处于起步阶段，ESG编写发布“喜忧参半”。华润、华新、天山、海螺这些头部企业表现突出，在国内各种ESG报告评比中，“攻城略地”拿到不少奖项荣誉，业绩可圈可点，在实践中积累了很多优秀经验和做法，为其他上市公司开展ESG实践提供有益借鉴。但1/3上市公司至今没有单独发布ESG或CSR报告，还有1/3企业的报告编写参差不一有待提升。基于此，提出如下建议：

1.提高ESG信息披露意识

主动适应ESG发展趋势，积极践行ESG理念，努力打造企业现代化管治示范样本，旗下上市公司正在找准企业ESG管理有效路径，搭建ESG架构、健全ESG管理机制、注重防范ESG风险，并取得了初步成效。近年来，企业自愿披露意识虽有一定提高，但自愿披露的企业多为上市公司，且大部分上市公司的信息披露以监管部门强制性信息披露要求为基础，没有针对利益相关方的关注需求拓展信息披露的深度和广度。企业应认识到ESG理念及ESG治理的重要性，提高ESG信息披露意识，关注ESG的发展机会与潜在风险，从被动披露向积极主动披露转变，还没有披露ESG信息的企业尽快披露，并撰写出高质量的ESG报告。协会也应该对2018年发布的《水泥企业社会责任报告编写指南（T/CCAS 002-2018 ）》等相关团体标准进行修订、补充和完善。

2.构建ESG治理体系

ESG信息披露是企业ESG治理体系的环节之一，ESG治理体系是做好信息披露工作的前提和基础。有些水泥企业已经开始探索建立ESG治理体系，例如，山水水泥搭建了由董事会、战略风险及ESG委员会及ESG工作小组三个层级构成的ESG管治架构，以提升ESG管理水平。再如，西部水泥系统推进ESG治理，建立了决策监管层、经营管理层和落地执行层三级管理架构，在经营管理层设立ESG工作领导小组和办公室，自上而下推动ESG指标的管理落地。但大多数企业仍基于监管要求被动制定ESG战略，只是在形式上将信息加工处理成ESG信息，实质上并没有将ESG作为管理工具提升企业可持续发展能力。

因此，企业应结合公司治理现状、经营情况、业务的社会影响等实际情况，搭建适合自身的ESG治理架构。将ESG融入企业战略和重大决策中，融入到日常经营管理中，并结合行业特征、政策导向和自身特征，识别ESG实质性议题，设计ESG专项提升项目，了解各项ESG议题中的薄弱指标以及与其他公司的差距，助力企业可持续发展。

3.提升ESG信息披露质量

从全球发展趋势来看，ESG信息披露的要求在不断提高，倒逼企业需要提升ESG信息披露质量。在编制ESG相关报告时，形式上可以参照国际通用标准以及国内指南，结合企业实际情况，增加特色内容和指标，同时还应提高引用的规范性；内容上应兼顾国内实践和国际经验、正向信息与风险信息，针对实质性议题进行重点分析与阐述，提高议题/指标的覆盖率，同时还应注意披露数据的连续性和纵向可比性。

4.主动拥抱评级机构

目前ESG评价标准与信息披露标准并未统一。评级机构ESG信息更新存在滞后问题，企业应与评级机构保持良好沟通，积极参与评级机构的ESG问卷调查，及时向各机构更新自身ESG动态，减少因ESG信息披露、国内外ESG指标设置差异导致的ESG评价偏差问题。

5.加强同业对标交流

水泥企业还应积极参与同行业的ESG交流研讨会，对标优秀企业ESG体系。水泥行业ESG先行者如华新、华润、天山、山水、天瑞等企业，在ESG工作方面有很多亮点值得学习。同时，也要积极参与行业ESG相关标准的制定，推动并引领水泥行业ESG工作得到投资机构的认可，不断提升企业价值。

总体而言，国家“双碳”目标让企业重新定义了其未来发展方向，低碳、绿色、环保逐渐成为企业高质量发展的必由之路，将ESG融入企业战略和日常经营中是未来发展趋势。在国家监管和企业自身转型压力下，ESG将重塑企业价值，企业ESG信息披露能够向利益相关方展现企业在环境、社会以及公司治理等方面所作的工作及表现。这将提升企业治理水平、帮助企业抵御风险，也能够获得更多利益相关方的信任，在资本市场不断提升影响力和认可度，不断推动可持续发展。